中国央行副行长易纲此前曾表示，中国货币政策面临稳增长和防风险的平衡，特别要处理好杠杆率方面的潜在风险，而去杠杆首先是稳杠杆，5月M2同比增长9.6%显示进一步稳杠杆的态势。对此中航信托宏观策略总监吴照银等日前撰文指出，下半年监管层将继续从严格“去杠杆”向“稳杠杆”转变，在维持金融机构杠杆率基本稳定的前提下，在考虑经济承受能力的基础上逐步把杠杆的增速降下来，而不是追求短期内实现杠杆率绝对值的下降，这种转变对于资本市场意义重大，其中债市机会大于股市，而商品市场压力较大。首先从股市看，受限于下滑的企业盈利和严格的市场监管，股市腾挪的空间十分有限，出现趋势性行情的几率并不高，尤其是欧美股市风险较大，可能会对中国股市有所冲击。其次从债市看，债券短期收益率有望受益于平稳的货币市场，虽然中性偏紧的货币政策没有变，但货币政策的执行正在改变，央行通过货币投放的“削峰填谷”，货币市场资金利率更为平稳，货币市场流动性的不确定性在消失。信用风险方面，相比去年，今年企业的经营环境在改善，上半年企业盈利的好转有助于增强企业抵抗风险的能力。虽然下半年经济的下滑将影响到企业的经营业绩，但可能并不足以导致企业信用风险的显著恶化，债券的信用风险更多地表现为个体风险而不是行业风险。值得注意的是，中泰李迅雷近期也表示，中国经济不可能出现出清，现实的做法是稳杠杆而不是去杠杆，因此虽然信用利差在扩大，但利率并未真正飙升，货币政策二季度以来相对此前更加中性，对负债成本和债券市场并未形成明显利空。不过在海通姜超看来，由于近期或召开金融工作会议，市场担心的资管统一监管恐将落地，因此需警惕监管风险对信用债尤其是低等级品种的冲击。