据《纽约邮报》日前报道，美国电信业巨头Verizon有意收购迪士尼公司。实际上，这不是第一次传闻Verizon要收购迪士尼了，早在今年4月就曾有过类似传闻。一位知名银行家表示，尽管听起来有些捕风捉影，但不要将Verizon发起要约收购的可能性排除在外。

作为全球最大的综合娱乐集团之一，迪士尼早已不是一般人印象中的普通动画公司，而是拥有“媒体网络”、“主题乐园”、“影视娱乐”以及“消费品&互动媒体”等4大主营业务的综合娱乐业巨头。过去三年间，除了“消费品&互动媒体”板块，迪士尼其他三大主要业务的营收均稳步增长，至2016年其总营收已高达556.3亿美元，净利更是从2015年的83.8亿美元猛增至2016年的93.9亿美元。

把迪士尼与中国的互联网龙头企业BAT做个比较，能显示迪士尼公司强大的赢利能力。百度、阿里巴巴和腾讯在最近财年的营收分别为101.8亿美元、229.6亿美元和219.2亿美元，BAT加起来总营收为550.6亿美元，尚不及迪士尼一家的556.3亿美元。净利润方面，迪士尼也以93.9亿美元超过BAT三家中的任何一家，比最接近的阿里巴巴63.4亿美元净利润高出48.11%。

有市场人士分析，Verizon收购迪士尼的传闻不靠谱。虽然Verizon在2016年实现了1260亿美元的营收和131亿美元的净利润，均高于迪士尼，当前1780亿美元的市值也略高于迪士尼的1600亿美元。但Verizon的业绩在持续下滑，净利更是较前一年下降26.58%；此外，Verizon的自由现金流在2016年底只有51亿美元，这对赢利能力很强的迪士尼则显得不够。

虽然收购传闻还难以确认，但即使是传闻，这一消息也仍然值得琢磨：为什么迪士尼成为收购者眼中抢手的“肥肉”？迪士尼的内在价值特点是什么？这个看似传统的公司，代表了未来的何种趋势？

在安邦咨询（ANBOUND）的研究团队看来，答案并不复杂——内容。迪士尼是一个综合娱乐公司，它提供的则是美国和全球市场所需要的“内容”——娱乐内容、大众文化内容、消费体验内容！正如AT&T的CEO Randall Stephenson在收购时代华纳时所言：“不管媒体版图如何演变，我们相信优质内容都会一直赢下去。”像Verizon和AT&T这样的传统电信运营商，它们在当前最缺的正是优质内容。

颇为讽刺的是，传媒界虽然做的是内容生意，但至今仍然坚信“内容为王”的人却是传媒界之外的人（如比尔•盖茨这样的大师级人物），在互联网时代受到打击的传统传媒界，反而对“内容为王”充满怀疑和自我否定。

在研究为主业的安邦咨询，做的实际上也是“内容”产业，立足于信息跟踪和分析的智库研究，向社会和市场提供的是服务于决策的精品内容。在我们看来，不管信息传播的渠道和形式如何变化，好的内容永远是王，是满足人和机构的信息需求、服务于决策的重要因素。在不同的时代，传播内容的渠道、技术、平台不一样了，内容传播的形式也要发生相应的变化，内容产业也需要因时而变。互联网和移动互联网的出现，再加上智能移动终端的突飞猛进，一下子使得信息制作和信息分享变得前所未有的便利，这种形式上的巨大变化，迅速扩张了信息的传播群体和信息受众。但渠道和平台建得再好，如果没有好的内容在上面呈现，就象花大钱修建了高速公路但没有载人载货的汽车通过一样。当新媒体的渠道扩张和竞争达到一定程度后，新的信息世界又重新开始对内容提出更高的要求。

实际上，迪士尼的发展也得益于以内容为核心的并购。早期，迪士尼收购了小熊维尼版权（在迪士尼的消费板块，90%的收入来自授权，其中80%来自米老鼠和小熊维尼两大卡通形象）；上个世纪90年代，迪士尼以190亿美元的天价收购ABC，后者拥有全球最大的体育媒体ESPN80%的股份，这笔收购案使得以内容为主的迪士尼同时拥有了内容传播渠道。此后，迪斯尼在2001年斥资52亿美元收购了FOX家庭频道（也是内容传播渠道）。2006年、2009年和2012年，迪士尼分别以74亿美元、42亿美元和41亿美元收购了皮克斯动画、漫威工作室和卢卡斯电影公司——这些收购对象都是优秀的内容制作商。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

安邦咨询的研究团队曾经说过，现在的时代是一个“内容为王，传播为道”的时代，当大量的投资和风险资本建好了各种“道”之后，市场的需求重点将重新转向“内容”。因此，只要能提供精品的内容，将有更大的可能居于王者的地位。