近两年，国内时时出现人民币挑战美元“霸权”的传闻。比如，中国与伊朗的石油贸易用人民币结算；中国与俄罗斯达成协议，对石油和其他双边贸易以卢布或人民币结算。中国与多个国家签署货币互换协议，也带给市场人民币在加速国际化的印象。

中国市场上对人民币国际化有过高的预期以及不切实际的幻想，实际上，在国际市场上，人民币“走出去”的潜在影响已经引发了一些有战略眼光的资深人士的高度关注。曾担任特朗普政治顾问的班农就认为，中国推动人民币国际化，国际市场开始用人民币来作为汽油和所有石油产品的兑换货币，其结果是，中国会让美元失去头号国际储备货币的地位。

国内的幻想和国际的警惕，哪种看法更加客观呢？在安邦咨询（ANBOUND）的研究人员看来，两类看法都不反映实际情况，但国际上的担忧是一种前瞻性的理性思考，而国内的幻想则多少带有一些自我膨胀，把愿望当成了事实。

《华尔街日报》日前报道，全球金融危机始于美国，但一个讽刺之处在于，十年之后，这场发端于美国的大恐慌，反而把美元在全球的重要性提高到了一个前所未有的程度。试图挑战美元霸主地位的货币（如欧元和人民币），都没有获得全球性的认可，美元仍是全球贸易结算中的主导货币。各国央行多年来缓慢减持美元的外汇储备多元化努力也已经停止。目前日本、德国、法国和英国等国家的商业银行持有的美元债务比本币债务还要多。与此同时，据国际清算银行统计，以美元形式持有的官方储备的占比结束了多年来的下滑势头，2017年第二季度，美国以外国家发行的美元计价债券达到8.6万亿美元，创有史以来最高。

美元的霸主地位让全世界又一次面临考验：为了强化金融安全而实施的规则使获取美元变得困难，而伴随着美联储收紧货币政策而来的全球系统美元回笼，更是加剧了美元荒。这种情况应验了美国前财长约翰•康纳利的一句霸气名言——“美元是我们的货币，却是你们的问题”。尽管有欧元、日元的冲击和挑战，但美元在全球市场上的地位仍然是坚如磐石。美元的独特地位对市场的影响力极大，美联储货币政策的一举一动，都让国际市场侧目。自10月份以来，美联储已允许其4.5万亿美元的资产负债表（金融危机爆发后通过债券购买计划积累而来）每月减少100亿美元，美国财政部也将现金越来越多地存入美联储。据瑞士信贷估计，美联储在市场上每回笼1000亿美元，货币互换基差就将扩大0.1个百分点。

所有这一切显示出，美元的地位难以撼动，在可见的很长时间段内，不论是国家还是市场，都不要寄望有其他主权货币都够局部替代美元的地位。对于正在推动人民币国际化进程的中国来说，更不要在此问题上失去客观判断。

实际上，中国金融管理部门和学界对于改革美国主导的国际金融体系，早就有想法。早在2009年3月，中国央行行长周小川就撰文称，需要考虑创造美元之外的“超主权”新储备货币。这反映了国际金融危机之后，中国学术界和政策圈对于以美元为核心的国际金融体系的反思。社科院学部委员余永定也曾指出，以美元为核心的国际金融体系是造成全球失衡的重要原因。以美元为核心的国际金融体系，不仅在全球经济治理上造成问题，而且对中国长期经济发展带来限制。现实中，一旦美元利率开始上升，新兴经济体就将面临资金流出。就会使得新兴经济体金融风险上升，进而对全球经济增长带来损害。

1999年欧元的诞生和中国经济令人惊讶的高速增长，让很多分析人士感到美元的光环必将减弱。然而欧债危机的爆发让欧元在政治上变得不受欢迎，中国为稳定人民币汇率实施的资本管控，也让全球投资者看清了中国市场的“本质”。加州大学教授Benjamin J. Cohen提出了货币金字塔的概念，将全球货币按等级分层。而二战以来美元成为“唯一的顶层货币”。欧洲最大的资产管理机构Amundi Pioneer的基金经理Paresh Upadhyaya说，过去40年来的美元下行趋势已经结束。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

对于正在积极推进人民币国际化的中国来说，认识人民币与美元的差距十分重要，这有助于中国制订客观的而不是夸张的政策。可以明确地肯定，在可见的相当长的一个时段内，美元的超然地位都是难以挑战的。